ราคาทองคำร่วง แต่ภาวะกระทิงยังรอยู่ข้าง หน้า

ราคาทองคำร่วง แต่ภาวะกระทิงยังรอยู่ข้าง หน้า

27-6-2026

ขณะนี้ราคาทองคำได้ร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 และทันใดนั้นก็มีผู้คนจำนวนมากออกมาประกาศว่าตลาด กระทิงของทองคำได้สิ้นสุดลงแล้ว

เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ราคาทองคำในตลาดสปอตร่วง ลงแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ประมาณ 3,973.79 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการหลุดระดับ 4,000 ดอลลาร์ เป็นครั้งแรกในรอบเจ็ดเดือน ส่วนในวันที่ 25 มิถุนายน ราคาทองคำยังคงเผชิญแรงกดดัน โดยซื้อขายอยู่ที่ราว 3,982.49 ดอลลาร์ต่อออนซ์

จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคมที่ ประมาณ 5,595 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำได้ปรับ ตัวลงแล้วมากกว่า 28% และกำลังเข้าใกล้การปรับฐาน 30% ซึ่งแบบจำลองคอมพิวเตอร์ของเราได้คาดการณ์ไว้ ล่วงหน้า

ตลาดการเงินเคลื่อนไหวเป็นวัฏจักร ไม่ได้ปรับตัวขึ้น หรือลงเป็นเส้นตรง การปรับฐานในระดับนี้มักทำให้นัก ลงทุนที่เข้าซื้อในช่วงท้ายเกิดความหวาดกลัวและรีบเท ขายสินทรัพย์ของตน ทั้งที่ช่วงเวลานี้คือช่วงเดียวกับ ที่แบบจำลองของเราระบุไว้ว่าจะเกิดการ "ล้างพอร์ต" (washout) ดังกล่าว

ในการให้สัมภาษณ์ล่าสุดกับ Mining ผมได้เตือน ว่าราคาทองคำอยู่ในภาวะร้อนแรงเกินไปอย่างมาก (overextended) และการปรับฐานครั้งใหญ่ในช่วงเวลา นี้ไม่ควรเป็นเรื่องที่น่าแปลกใจ ผมยังอธิบายเพิ่มเติม ว่า การเปลี่ยนตัวประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) เพียงอย่างเดียว ไม่ได้หมายความว่าอัตรา ดอกเบี้ยจะลดลงโดยอัตโนมัติ หากอัตราเงินเฟ้อยังคง เร่งตัวขึ้น

ขณะนี้ตลาดกำลังเริ่มตระหนักถึงความเป็นจริงดัง กล่าว ความคาดหวังต่อการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้ม งวดมากขึ้นภายใต้ Kevin Warsh การแข็งค่าของเงิน ดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงความกังวลที่ลดลงเกี่ยวกับการยก ระดับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ล้วนเป็นปัจจัยที่ รวมกันจนก่อให้เกิดสภาวะแวดล้อมที่เอื้อต่อการเทขาย ครั้งใหญ่

สิ่งที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงมองข้ามคือ การปรับฐาน ไม่ได้หมายความว่าตลาดกระทิงระยะยาว (secular bull market) ได้สิ้นสุดลงโดยอัตโนมัติ วิกฤตหนี้ภาครัฐยัง ไม่ได้หายไป ปัญหาทางการเงินของยุโรปก็ยังไม่ได้รับ การแก้ไข รัฐบาลทั่วโลกยังคงก่อหนี้ในระดับที่ไม่ยั่งยืน ขณะที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ในระดับ สูง

เงินทุนเคลื่อนย้ายเป็นระลอกคลื่น และการปรับฐาน อย่างรุนแรงถือเป็นลักษณะปกติของตลาดกระทิงขนาด ใหญ่ทุกครั้ง ในช่วงที่โลกเผชิญความไม่แน่นอน เป็นไป ได้อย่างยิ่งที่ทั้งราคาทองคำและเงินดอลลาร์สหรัฐจะ แข็งค่าพร้อมกัน เนื่องจากเงินทุนไหลออกจากความไม่ มั่นคงทางการเมืองและความเสี่ยงด้านหนี้สาธารณะของ ประเทศต่าง ๆ

ผู้ที่เข้าใจผิดว่าการปรับฐานตามวัฏจักรคือจุดสิ้นสุดของ แนวโน้มระยะยาว มักจะพบในภายหลังว่าตนเองได้ขาย สินทรัพย์ออกไปในจังหวะที่ผิดที่สุด

นี่คือเหตุผลว่าทำไมการพึ่งพาเพียงความคิดเห็นส่วน บุคคลจึงเป็นเรื่องอันตราย แบบจำลองคอมพิวเตอร์ไม่มี อารมณ์ ไม่มีอคติทางการเมือง และไม่มีวาระซ่อนเร้น มัน เพียงติดตามการเคลื่อนย้ายของเงินทุนทั่วโลก

ในขณะที่ทุกคนกำลังแห่เข้าซื้อทองคำใกล้ระดับ 5,600 ดอลลาร์ ในเดือนมกราคม แบบจำลองของเราได้เตือน ว่าการปรับฐานครั้งสำคัญกำลังใกล้เข้ามา และในวันนี้ เมื่อความหวาดกลัวกลับมาอีกครั้ง พร้อมกับนักวิจารณ์ที่ ต่างประการวาดล้ากระทงใดรั้งพร้อม

หลังจากราคาทองคำร่วงลงมาอยู่แถว 3,975 ดอลลาร์ คนส่วนใหญ่ก็กำลังตอบสนองด้วยอารมณ์อีกครั้ง แทนที่ จะทำความเข้าใจวัฏจักรของตลาด

ตลาดแทบไม่เคยให้รางวัลแก่คนส่วนใหญ่ แต่จะให้ผล ตอบแทนแก่ผู้ที่มองเห็นแนวโน้มที่ซ่อนอยู่ท่ามกลาง ความผันผวนต่างหาก!